庫存

　　上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，交易所天然橡膠庫存為14.2萬噸，環(huán)比減少11.9萬噸，降幅為45%。隨著11月合約到期，老膠交割后新膠倉單庫存處于歷年低位，交割品偏少繼續(xù)影響期價。

　　上期所在11月23日發(fā)布了《上海期貨交易所天然橡膠延伸倉單交易業(yè)務(wù)指引(試行)》，延伸倉單是指由上海期貨交易所認(rèn)可的指定交割倉庫簽發(fā)的，已超過標(biāo)準(zhǔn)倉單有效期，且符合交易所認(rèn)定期限的天然橡膠倉單。延伸倉單業(yè)務(wù)的開展將進(jìn)一步豐富交易所服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，增強了交易所的定價權(quán)威，但在另一方面可能減弱交割品偏少等因素對價格的擾動權(quán)重。

　　現(xiàn)貨市場，青島地區(qū)橡膠庫存近期整體維持下降趨勢，現(xiàn)貨端庫存壓力略有緩解，但庫存去化進(jìn)程可能不會一帆風(fēng)順。

　　需求

　　11月中旬的國常會宣布，要實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，進(jìn)一步促進(jìn)消費。在汽車方面，將鼓勵各地增加號牌指標(biāo)投放。開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新，鼓勵有條件的地區(qū)對農(nóng)村居民購買3.5噸及以下貨車、1.6升及以下排量乘用車，對居民淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車并購買新車，給予補貼。在國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，政策的扶持有利于需求的釋放。但在國際方面，由于運輸?shù)囊恍┢款i問題，輪胎的出口可能在短期受到一些影響。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周國內(nèi)半鋼胎廠家開工率為71.19%，全鋼胎廠家開工率為74.04%，整體處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，需求保持穩(wěn)定。

　　綜上所述，當(dāng)前，宏觀面的短期不確定性基本消除，供應(yīng)端出現(xiàn)產(chǎn)量下降和膠水結(jié)構(gòu)調(diào)整的現(xiàn)象，需求端有國內(nèi)促進(jìn)汽車消費的政策扶持，基本面的整體情況相對較為健康，橡膠價格仍將獲得支撐。